供需格局:市场需求完全保持稳定,缺少车祸快速增长。而其均衡结构更加多或来自于供应膨胀:上游锌精矿加工费除了进口锌精矿加工费不存在下调可能性,国产锌精矿加工费之后下调空间受限。因此前期预期锌冶炼厂成本松动,利润恶化带给锌价回头很弱的趋势将不会新的修正。成本下降带给锌价回升的空间较为受限成本下降带给价格暴跌仍将被供应膨胀的主导因素覆盖面积,并在后期声浪中获得修缮。

综合来看,在成本下降及供应膨胀预期下,锌价中长期走势更加多倚赖锌供需结构的提高。投资建议:操作者上我们仍建议此前空单离场基础上渐渐布局多单。短期虽然成本下降及冶炼厂低保值背景下锌声浪空间受限,但随着环保施加压力,供应瓶颈突显或令其锌价之后走强。

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